证券时报记者 余世鹏

　　时隔三年后，ETF-FOF迎来大扩容。

　　证监会官网信息流露，为止9月5日一共有12家机构禀报了17只ETF-FOF，其中16只在2025年内禀报。包括9月4日和9月1日禀报的两只居品在内，祥瑞基金旗下的ETF-FOF已不少于4只，招商基金、鹏扬基金等禀报的ETF-FOF不少于2只。基金公司对ETF-FOF的本轮布局，获利于商场行情回暖以及ETF的热度高潮。但由于ETF品种日趋千般复杂，这对基金司理的钞票建立智商也冷落了更高要求。

　　逾十家公募布局ETF-FOF

　　从居品分类上看，ETF-FOF不是ETF居品，而是一种将80%以上非现款底层钞票建立ETF的公募FOF居品。在此之前，FOF以主动管制型基金为建立对象，较少聚焦被迫指数基金。在基金公司狂妄布局之下，ETF-FOF渐渐成为FOF中的翻新式居品。

　　阐述Wind统计，9月5日正在刊行的ETF-FOF有兴证公共盈丰多元建立三个月握有等居品。从招募评释书来看，这是一只权力型FOF，投资于权力类钞票的比例为基金钞票的60%—95%，投资公募基金的钞票比例不低于80%，其中投资于ETF的比例不低于非现款基金钞票的80%。二季度以来，已有中欧积极多元建立3个月握有、祥瑞盈轩90天握有期两只ETF-FOF开拓，开拓规模均在5亿元以上，计较灵验认购户数接近1万户。其中，祥瑞盈轩90天握有期是一只债券型FOF。

　　和开拓居品比较，禀报ETF-FOF的居品和基金公司更为可不雅。阐述证监会官网，为止9月5日，全商场一共有来自12家机构的17只ETF-FOF禀报，其中16只居品是在2025年禀报。9月4日和9月1日，祥瑞基金先后禀报祥瑞盈顺和祥瑞盈安两只居品，加上此前禀报的祥瑞盈达和祥瑞盈轩，祥瑞基金旗下的ETF-FOF已不少于4只。

　　9月以来，还有华富基金、富国基金、招商基金三家公募禀报了ETF-FOF居品。8月和7月，鹏扬基金上报两只ETF-FOF，浦银安盛基金、招商基金、博时基金均有ETF-FOF上报。而在本年上半年，则有大成基金、上银基金、中欧基金、兴证公共基金等公募上报ETF-FOF。

　　上述ETF-FOF在获批后，将接续参加刊行、开拓、运作格式。为止9月5日，17只居品中仅有2只开拓。

　　获利于行情回缓和ETF闹热发展

　　本体上，基金业内很早之前就已冷落ETF-FOF设思，以此算作FOF翻新的细分标的。2021年在往来所鼓励下，来自工银瑞信基金、富国基金、中原基金、万家基金等公募旗下的ETF-FOF开拓，成为最早一批“吃螃蟹者”。

　　以中原优选建立（FOF-LOF）为例，该基金开拓于2021年12月，召募规模5.35亿元。该基金刊行时的招募评释书流露，该基金投资于股票型ETF的比例不低于基金钞票的80%。从该基金最新发布的2025年半年报来看，其基金钞票的仓位高达93.61%，前十大重仓ETF包括了富国中证800银行ETF、中原恒生ETF、鹏扬中证数字经济ETF、博时上证超大盘ETF等。

　　开拓于2021年11月的工银贤明迥殊一年封锁（FOF-LOF），投资于股票型ETF的钞票占基金钞票的比例为80%—95%，为止2025年上半年末，基金钞票的握仓仓位一样在90%以上，前十大重仓基金有港股通互联网ETF、港股翻新药ETF、科创芯片ETF等。

　　由于2021年以来FOF全体发展情况颇为犀利，早期的ETF-FOF试点并莫得进一步扩大。直到2025年，在商场行情回缓和ETF全体规模打破5万亿元等成心要求下，基金公司重驱动ETF-FOF布局。中信证券统计流露，为止2025年二季度，FOF重仓握有ETF的占比约为9.2%，上半年主要增握短融ETF和港股ETF。

　　“国内ETF居品体系日益完善，数目迥殊1200只，规模超5万亿元，涵盖宽基、行业主题、商品、跨境等多元居品线，为FOF提供了更低老本、更高成果和更强透明度的底层钞票。”工银瑞信基金FOF投资部基金司理周崟对质券时报记者暗意，相较传统主动基金，ETF在费率、流动性、透明度、立场握续性方面具有权贵上风，有助于进步FOF居品的可讲授度与可管制度。

　　对钞票建立智商要求较高

　　跟着ETF-FOF兴起，业内东谈主士对FOF发展长进委托厚望。但由于ETF品种日趋千般复杂，这对基金司理的钞票建立智商也冷落了更高要求。

　　“FOF将来的中枢竞争力不仅仅专科选股，更在于多元建立。”兴证公共基金基金司理刘水清暗意，相较于单类别投资器用，FOF能在权力、固收、商品、黄金、国际等多元钞票中寻找更优组合。这种“建立器用箱”式的管制，是普通投资者甚而单一政策基金难以寥寂竣事的。

　　但这也需具备相应的钞票建立智商。刘水清觉得，领先需要的是基准框架搭建智商，其次是在这基础上作念出逾额收益的智商。此外，捕捉千般套利和订价失真契机的智商也很进犯，包括诈欺QDII折溢价的情况进行套利，或参与网下IPO的契机，随机巨额往来复赢得逾额收益。

　　晨星（中国）基金考虑中心高档分析师吴粤宁暗意，FOF建立ETF熟谙的是管制东谈主大类钞票建立智商。基金司理不仅需要塌实的宏不雅经济分析智商和商场瞻念察力，还需要具备活泼调仓智商和回撤适度功底。此外，ETF居品范围平素，基金司理需深切考虑行业和主题建立政策，优化投资组合的收益风险比。

　　在面对的挑战方面，周崟暗意，现时商场环境下作念钞票轮动的难度较大，尤其是近几年商场通常受到千般身分影响，钞票建立活动和模子容易失效；部分ETF器用流动性不及、追踪非常大等。后续跟着ETF-FOF居品数目加多，可能会趋于同质化，需在政策翻新与各异化竞争中变成中枢上风。

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牵涉剪辑：江钰涵