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　　8月29日，极米科技（688696）发布2025年半年报。呈报期内，公司结束贸易收入16.26亿元，净利润0.88亿元。值得缓和的是，上半年计入利润表中来自政府缓助的金额达4887万元，占当期利润的一半以上，且耐久以来，政府缓助在该公司的功绩中饰演着伏击变装。

　　极米科技成立于2013年，总部位于成皆市高新区，主要分娩投影招引，2021年登陆科创板。上市初期，公司股价进展刚劲，一度冲高至614.43元/股，总市值卓绝400亿元，成为那时科创板备受缓和的个股之一。然而，高光事后，极米科技便运转握续下落，轨则2025年9月4日收盘，股价跌至127元/股，总市值89亿元，较历史高点跌幅接近80%。

　　股价暴跌的走势，与极米科技近两年半利润严重依赖政府补贴形成呼应，而在高额政府补贴背后，尚有多重疑问待解。

　　超75%净利润来自政府补贴

　　从财报数据来看，畴昔两年半时辰里，极米科技净利润整个为3.28亿元，而这时间计入利润表的政府缓助累计达2.49亿元，占净利润的比重达到75.82%。这一数据阐述，政府补贴已然成为极米科技利润的主要开首（表1）。

　　以2023年为例，极米科技得回的政府缓助卓绝25项，诸如“产业扶握资金”“金融业发展专项资金”“翻新智力奖励”“国外物流补贴”等等，涵盖区级、市级、省级的种种补贴，总和达1.12亿元，占年度净利润的93%。2024年，极米科技得回的政府缓助仍卓绝15项，总和8800余万元，占净利润的73%。

　　值得一提的是，在种种政府缓助中，宜宾市场合政府针对宜宾极米智能光电产业园格局（下称“宜宾极米产业园”）的扶握止境杰出。手脚极米科技的中枢产业布局之一，该产业园的招引与发展离不开场合政府的放肆复古，关连缓助不仅范围大，还握续为公司功绩“增色”。

　　超8亿元产业园缓助之谜

　　时辰回到2018年11月，极米有限（后改名为“极米科技”）与宜宾临港经济本事开发区不休委员会（下称“临港经开区管委会”）订立《投资契约书》及《补充契约书》。契约商定，极米有限在当地投资15亿元招引智能光电产业园，临港经开区管委会提供8亿元格局招引扶握资金、3500万元产业入驻资金、3亿元产业扶握资金及流动资金贷款贴息、两高手才补贴等，按格局施行经过分阶段支付。

　　当月，极米科技在宜宾缔造全资子公司宜宾市极米光电有限公司（下称“宜宾极米”），由其承继宜宾产业园项指标权益义务。企查查败露，宜宾极米注册成本2000万元，由极米科技100%握股。

　　2019年12月末，宜宾极米分袂与两家企业订立施工合同：一是委用宜宾港腾地产开发有限牵累公司招引产业园一期、二期，合同金额暂定4.59亿元；二是委用宜宾港腾招引有限公司招引产业园三期，合同金额暂定1.91亿元。2020年3月，宜宾极米产业园讲求开工招引，商量招引5条产线，涵盖整机产线、光机产线及实验室。2020年年报说起，宜宾极米产业园厂房东体建筑已基本完工；2021年年报线路，产业园已基本参预使用。

　　宜宾极米产业园在招引时间，格局预算出现屡次挽救，2021年预算增至9.65亿元。

　　从极米科技财报线路的在建工程科目来看，宜宾极米产业园这一项指标总投资额约9.7亿元（表2）。

　　再看政府缓助披发情况，2019年，宜宾极米收到产业园格局扶握资金3500万元；2022年、2023年，分袂收到4亿元扶握资金。据公告，宜宾市三江新区（原临港经开区）工业和工功课局容或将这部分招引复古资金转为讲求政府缓助。也等于说，宜宾极米产业园整个至少收到8.35亿元的政府缓助，占产业园总投资的85%以上。

　　就该格局政府缓助的司帐处理而言，极米科技将其手脚“递延收益—与金钱关连的政府缓助”入账，按金钱使用寿命分担计入利润表“其他收益—政府缓助”。2023年、2024年每年均有近2900万元计入其他收益。轨则2025年6月末，宜宾极米产业园政府缓助在递延收益科指标账面余额为7.63亿元（表3）。

　　记者商量了宜宾市招商口的一位责任主谈主员，据了解，现时宜宾市在招商引资范畴，主要围绕拿地、厂房租借、银行借款协助对接、产业基金投资等方面提供优惠战术。若企业但愿得回真金白银的一次性奖补，可缓和“升规入统”，企业入驻后，若产值达到特定例模，即可苦求对应缓助。当被问及前几年是否存在凯旋资金扶握时，该责任主谈主员默示，此前曾有税收返还战术，但自“自制竞争条例”施行后，此类战术已不再允许。此外，他并未听闻过其他可凯旋给以大额资金缓助的战术。

　　“咱们是拿不到这样高的政府缓助的，世俗场合政府缓助比例多在30%到50%之间。极米科技宜宾产业园拿到的政府缓助比例远超老例。”一位上市公司财务总监坦言。

　　着名财税审群众刘志耕在承袭记者采访时指出：“这种大额资金以缓助形状出现，并未几见；场合政府大额缓助新建格局更未几见。要是这个企业还是创造了好多税收，给场合经济作念了好多孝敬，缓助是可能的。”

　　子公司营收因何高于上市公司并表收入？

　　据公开报谈，自2020年12月投产以来，宜宾极米产业园已建成6条投影分娩线、6条镜头分娩线、8条光机分娩线，形成了从镜片、光机到智能投影整机的野心、研发、制造产业链闭环。

　　从计算数据来看，宜宾极米2020年度就创造了近19亿元的营收，2021年以来每年贸易收入均在30亿元以上。

　　值得缓和的是，手脚全资子公司的宜宾极米，其贸易收入每每性高于极米科技归拢报上层面的营收。2022年宜宾极米营收比极米科技越过近7000万元；2024年，这一差距扩大至4亿元；2025年上半年，极米科技归拢报表营收为16.26亿元，而宜宾极米结束贸易收入19.19亿元，比上市公司越过近3亿元（表4）。

　　而这建树在极米科技有多家子公司的情况下。单从营收数据来看，2024年宜宾极米、极米香港、极创光电、极米视界等四家子公司整个营收达到63.9亿元，大幅卓绝上市公司归拢报上层面的营收。

　　对此，一位上市公司财务总监向记者诠释：“上市公司归拢报表收入小于全资子公司收入，很可能是源于里面交往抵销。要是子公司收入主要来自母公司或关联方的交往，这些收入在归拢报表中会被抵销掉，从而导致归拢报表收入低于子公司单独的收入。”

　　据此分析，极米科技与子公司之间，或子公司互相之间，可能存在体量雄壮的里面交往。

　　宜宾极米增收不增利？

　　尽管宜宾极米营收范围可不雅，但其盈利智力耐久偏弱，不仅屡次出现亏欠，合座也近乎无盈利气象。2020年至2024年及2025年上半年，该公司累计净利润仅约400万元。在成立之初实缴2000万元注册成本的情况下，宜宾极米于今净金钱仅为2157万元。

　　但在上市公司归拢报上层面，盈利情况则截然有异，极米科技自2020年运转频年盈利，到2025年中报发布之际，这时间累计净利润达到15.8亿元。

　　“利润各异，较大可能在于里面廉价关联销售和成本用度分担逻辑。一种作念法是子公司向母公司销售产物时订价低于商场价钱，致使以成本价销售；二是母公司负责高附加值纪律，子公司负责低附加值纪律；三是成本用度在子母公司之间分歧理的分担，皆会形成子公司营收高但利润低的情况。”某上市公司财务总监说。

　　总体来看，宜宾极米产业园实质投资不及10亿元，全额得回了超8亿元的政府缓助。格局投产后，其施行主体宜宾极米虽营收范围雄壮，屡次卓绝上市公司归拢报表营收，但在上市公司合座盈利的配景下，自己盈利智力却长久薄弱，未对当地税收形成有用孝敬。

　　为进一步了解情况，记者向宜宾关连部门讨论政府针对该缓助出台的关连文献。宜宾三江新区党群责任部宣传处的一位责任主谈主员回答：“已征求产业局办法，波及极米项指标，不苟简对外宣传报谈，这部分材料对不起不可提供。”

　　与此同期，记者拨通极米科技董办电话，并将包含关连问题的采访提纲发送畴昔。极米科技方面回复记者称：“现在按照监管条目线路的咱们还是线路了，有一些东西不苟简线路。”

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