【光大国外】丘钛科技：上调盈利预期，看守\＂买入\＂

【相等教导】本订阅号中所波及的证券询查信息，均取自于光大证券已肃穆外发询查讲解，由光大证券国外询查团队(TMT/奢侈/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专科投资者客户，用作新媒体场面下询查动态的宣传。询查讲解偶然效性，任何询查讲解本色仅代表讲解外发时特定时点的询查信息汇总，任何干于询查讲解、询查不雅点的解读，请揣测对口销售或具体询查员。非光大证券专科投资者客户，请勿订阅、经受或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以确立探听权限，若给您形成未便，敬请留情。光大证券询查所不会因温煦、收到或阅读本订阅号推送本色而视关连东谈主员为光大证券的客户。

讲解发布信息

讲解标题：《产物规格合手续升级、IoT模组放量有望拉动事迹超预期——丘钛科技（1478.HK）追踪点评讲解》

讲解发布日历：2025年7月9日

分析师：付天姿（执业文凭编号：S0930517040002）

分析师：王贇（执业文凭编号：S0930522120001）

【光大国外】丘钛科技：产物结构合手续优化，预期25年级迹大幅增长

【光大国外】丘钛科技（1478.HK）2024年盈利预报点评

【光大国外】丘钛科技（1478.HK）2024年中报点评

【光大国外TMT】丘钛科技（1478.HK）2023年中报点评

【光大国外TMT】丘钛科技（1478.HK）分拆昆山丘钛微于创业板上市过会点评

重点

6月手机录像模组出货量同比增速转正，25H1产物规格升迁：公司6月手机录像模组出货量3,264.8万颗，环比+0.8%、同比+1.5%，联接2月环比飞腾，上半年首次收场同比增速转正，分析由于客户华为于6月11日发布旗舰机型Pura80系列，拉动公司手机录像模组出货。25H1公司手机录像模组出货量18,386.6万颗，同比-14.8%，由于公司聚焦产物高端化、减少低端产物出货。产物结构方面，25H1 32MP及以上手机录像模组出货量占比53.4%，同比+5.5pct，产物规格升迁，咱们预测产物规格升迁将启动25H1手机录像模组ASP、毛利率权贵升迁。受益于手机光学不绝规格升级趋势：1）潜望式模组下千里至中高端机型；2）OIS高端防抖模组渗入率升迁，咱们预测25H2公司高端产物出货量占比有望进一步升迁，启动ASP、盈利能力合手续升迁。

6月其他规模录像模组出货量同比大幅飞腾，公司受益于环球奢侈级无东谈主机及手合手影像蛊惑市集限制高速增长。公司6月其他规模录像模组出货量170万颗，环比+10.2%、同比+99.3%，主要由于IoT和智能汽车规模录像模组出货量同比大幅飞腾。25H1其他规模录像模组出货量同比+47.9%，其中25Q1/25Q2出货量诀别同比+16.6%/+86.3%，25Q2出货量同比增速较25Q1权贵升迁。公司在无东谈主机及手合手影像蛊惑光学产物布局无为，涵盖相机模组、视觉模组、激光雷达等产物。字据潮电智库，公司录像模组产物已寄托大疆DJI Avata2无东谈主机、Osmo Pocket 3手合手相机等旗舰产物。咱们预测，受益于环球奢侈级无东谈主机及手合手影像蛊惑市集限制高速增长，公司IoT录像模组出货量将合手续高速增长。

25H1指纹识别模组出货量产物同比大幅飞腾，超声波指纹识别模组放量启动产物规格升迁：公司6月指纹识别模组出货量1,390万颗，环比-8.8%、同比+7.3%，其中屏下光学/电容式/超声波指纹识别模组出货量诀别同比-20.5%/+23.6%/+851.9%。25H1指纹识别模组出货量9,435.7万颗，同比+59.7%，分析由于公司份额升迁。公司高价值量的超声波指纹识别模组合手续放量，月均出货量从24H2的135万颗升迁至25H1的227.3万颗，启动产物规格升迁。受益于行业供需样子改善、产物规格升迁，咱们预测指纹识别模组盈利能力将合手续升迁。

盈利预测、估值与评级：鉴于IoT模组出货量超预期，上调25/26/27年净利润预测20%/31%/40%至7.24/9.34/11.71亿元东谈主民币。公司聚焦视觉系统规模，合手续升迁产业链整合能力，受益于：1）手机录像模组产物规格升迁；2）IoT出货量高速增长；3）指纹识别模组产物规格升迁，看守 “买入”评级。

风险教导：安卓手机需求回暖不足预期；录像头模组行业竞争加重；IoT、车载录像头模组业务增长不足预期；关税战略变动风险。

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司询查所（以下简称“光大证券询查所”）国外询查团队照章建造、颓靡运营的官方惟一订阅号。其他任缘何光大证券询查所XX询查团队口头注册的、或含有“光大证券询查”、与光大证券询查所品牌称呼等关连信息的订阅号均不是光大证券询查所国外询查团队的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券询查所已肃穆发布的询查讲解，仅供在新媒体场面下询查信息、询查不雅点的实时交流交流，其中的贵寓、观念、预测等，均反应关连询查讲解首次发布当日光大证券询查所的判断，可能需随时进行补救，本订阅号不承担更新推送信息或另行告知的义务。如需了解注目的证券询查信息，请具体参见光大证券询查所发布的完竣讲解。

在职何情况下，本订阅号所载本色不组成任何投资无情，任何投资者不应将本订阅号所载本色行为投资决议依据，本公司也不合任何东谈主因使用本订阅号所载任何本色所引致的任何耗费负任何包袱。

本订阅号所载本色版权仅归光大证券股份有限公司整个。任何机构和个东谈主未经籍面许可不得以任何边幅翻版、复制、转载、刊登、发表、点窜约略援用。如因侵权活动给光大证券形成任何径直或曲折的耗费，光大证券保留追究一切法律包袱的权益。